繼上周指數大幅下滑後,本周在勉力維持一個交易日之後週二出現大幅破位下行,週二徹底打破3000點平衡,市場重心繼續下移。隨著上證綜指在2900點附近新弱勢平衡點的形成,防範系統性風險成為當前要務。
首先,從技術面上來看,中期走勢越來越弱。由於均線系統的反壓,2800點位置將面臨考驗。上證指數自2月初反彈以來徘徊前進了兩個月,但僅數個交易日便功虧一簣,擊穿前期2890點低點。從大形態看,A 股市場再度回歸偏弱勢表現,市場2月份以來的小幅震盪上行局面已經被徹底破壞。
目前看2700-3200 點仍是上證指數的主要運行區間。從調整動因上看,可謂內外交困,首先,地產金融等權重板塊的持續下行,徹底擊碎了權重股估值低的假象,在一再下行中引發資金持續拋售,形成拋售權重股的羊群效應。雖然從表因上來看,房地產調控政策的連續出台是主要原因,不僅牽動地產股走低,還進一步拖累金融股,權重股普遍破位,多數權重股已創年內新低。經歷了復甦期高增長的週期性品種,難以尋找新的業績增長,反而隨著宏觀調控措施,引來業績下滑預期,這種內在的估值體系調整帶來的股價劇烈波動。從外因上來看,今年金融創新帶來的複雜性衝擊是潛移默化的。融資融券尚不成氣候,其幾千萬的規模尚不足以撼動原有的A股市場資金格局。而股指期貨帶來的影響卻是極為深刻的。自股指期貨上市以來,其持續走低代表做空資金的堅決。而現貨市場和期貨市場的交錯影響已經使傳統意義上的多空雙方更為獨立,力量對比更為清晰,這使原先並沒宣洩渠道的空方,成為真正意義上的空方,金融創新帶來的複雜性,對A股運行的負面效應在短期內以指數破位方式快速體現。
由於大盤破位下行,目前的問題應不僅是局部機會把握的問題,系統性風險的防範應該上升到首位。從市場機會來說,如果市場出現連續走弱局面,各板塊出現輪動調整或全面調整的可能性存在,雖然立足全年,我們看好成長股的表現,看好以新興產業為導向的主題類品種的機會,但短期波動依然是不得不考慮的首要因素。
政策調控的另一隻鞋子沒有落下,權重股的機會尚不成熟。房地產調控政策在尚無出盡的預期下還會給市場以較大壓力,左側買入的投資者或許會受到較長時間的煎熬,而五光十色的小盤股也正累積著越來越高的獲利盤,也需要投資者高度注意品種和節奏的控制。若後市進一步走弱,有可能會出現小盤股風險的集中釋放,而這種系統性風險的集中爆發,可能帶來市場的一次裂變。以風險防範的角度來說,這一階段的倉位控制尤其關鍵。
總體而言,市場風險的釋放仍在繼續中,撇開原因不談,市場綜合趨勢的轉弱是現實和殘酷的。建議投資者放棄一些潛在性機會,控制倉位,防守為上。 |
